Tuplanotkahdus on edelleen mahdollista

Viime viikkoina Yhdysvalloista tippuneet talousluvut ovat herättäneet uudelleen keskustelun siitä, onko taantuma sittenkään ohitse. Tuplataantuman pelätään olevan yhä todennäköisempi, sillä maailman suurin kansantalous yskii jälleen pahoin.

Kasvun hiipuminen Yhdysvalloissa on selvä merkki siitä, että elvytyksen eväät on syöty loppuun, vaikka matkaa on vielä pitkälti kestävän kasvun vaiheeseen.

Keskuspankki Fedin toimet on tulkittu hermoiluksi, sillä se on luvannut ostaa markkinoilta valtion velkakirjoja sitä mukaa kuin sen aiemmin ostamat velkakirjat erääntyvät. Tämä alentaa jo entuudestaan olemattomiksi ohenneita lainanoton kustannuksia USA:ssa.

Pessimistisimmät talousennusteet povaavat mustaa syyskuuta pörsseille. Esimerkiksi finanssikriisin kärjistyessä vuonna 2008, kurssit romahtivat juuri syyskuussa. Historiasta tiedetään, että monet suuret laskusuhdanteet ovat alkaneet syyskuulle sattuneista kurssiromahduksista.

Kansainvälisen valuuttarahaston heinäkuussa julkaiseman raportin mukaan USA:lla on edessään mittavat sopeuttamistoimet, jotta sietämättömäksi kasvanut velkataakka saadaan kansantalouteen nähden oikeille raiteille. Kulutuksen kasvulla tai verotuksen keventämisellä saadaan sisämarkkinoille potkua, mutta niillä ei valitettavasti makseta velkoja ulkomaille. USA:n pitäisikin valuuttarahaston mielestä valita päinvastainen tie.

Mikäli kongressin välivaalit marraskuussa vievät demokraateilta paikkoja, tilanne kuitenkin vaikeutuu Yhdysvalloissa. Presidentti Barack Obamalla on käsissään velkakriisi ja paheneva asuntokriisi. Samalla hänen pitäisi ajaa läpi reippaita veronkorotuksia ja saada työllisyystilanne kääntymään alhosta, jollaisessa se ei ole ollut sitten 1980-luvun alkuvuosien. Kongressin tuki toimille ei kuitenkaan ole lainkaan itsestäänselvyys.

Suomi näyttää jälleen seuraavan kehitystä jälkijunassa. Samaan aikaan kun USA:n talouskasvu on jo hyytymässä, nähdään meillä merkkejä vasta viennin orastavasta noususta. Satamat ovat vilkastuneet ja Tullihallituksen tietojen mukaan vienti on kasvanut selvästi jo toukokuusta lähtien.

Myöhäsyntyisen kasvun taustalla on Euroopan talouden ehkä väliaikainen piristyminen, jota on selitetty Saksan ja muutaman muun euromaan viennin kasvupyrähdyksellä. Saksan viennin pelätään kuitenkin hiipuvan, kun elvytys maailmalla päättyy ja varastot jälleen täyttyvät.

Myös Etelä-Euroopan kriisimaiden tiukat säästökuurit ovat vasta alkamassa. Saksan viennistä noin kymmenen prosenttia on perinteisesti päätynyt Kreikkaan, Portugaliin, Irlantiin, Espanjaan ja Italiaan. Mikään ei näytä puhuvan sen puolesta, että Euroopan kasvupyrähdys jatkuisi pitkään.